麦（mài）克（kè）尔（ěr）‧普里斯（sī）(Michael Price) ——价值型基（jī）金（jīn）传奇（qí）人物

       麦（mài）克（kè）尔‧普里斯是美国价值型基（jī）金经理人中的传奇（qí）人（rén）物。美国《纽约时报》（2006年）评出（chū）的全球（qiú）十大顶尖基金（jīn）经理（lǐ）人之一。1975年加入海涅证券后成为共同股（gǔ）份基（jī）金(Mutual Shares Fund)的基金经理人，所（suǒ）管理的四支基金（jīn）20年间成（chéng）长了2600倍，其中旗舰（jiàn）基（jī）金（jīn）－共同股份基金在20年间平均年报酬率达20%，比同时期S&P500指数的表（biǎo）现高出5个百（bǎi）分点，并超越美国成长型基金及收益型基金表现（xiàn）的平（píng）均值达7个百（bǎi）分点（diǎn）。

       麦克尔‧普里斯以价（jià）值投资著称，尤其喜（xǐ）爱（ài）复杂的交易，如并购、合并、破产、清算等可以利用超低价买进被市场（chǎng）严（yán）重（chóng）低估（gū）的（de）资产，参与的并购案不计其数，有许多是（shì）投（tóu）资史上知名的大事（shì），如西（xī）尔斯（sī）、柯达（dá）、梅西（xī）百货及大通（tōng）银行和华（huá）友银（yín）行的合（hé）并等。

投（tóu）资法则

麦克尔（ěr）‧普里斯是（shì）典型的（de）价（jià）值投资（zī）者，他认为只要做对下列三（sān）件事，价值投（tóu）资即可成功：

1.股价低于资产价（jià）值

2.公司经营阶层持股越高越好

3.干净（jìng）的资产负债表，负债愈少愈好

      选股标（biāo）准:股（gǔ）价小于每股净值;董监事持股比（bǐ）例大于市场（chǎng）平均（jun1）值;负（fù）债比例低于市（shì）场平均值，且负债（zhài）比例低于（yú）20% (20%为可自（zì）由（yóu）更动标（biāo）准)。

使（shǐ）用限制:由于本（běn）方法（fǎ）使用市场平均（jun1）值做为筛选标准（zhǔn），建议在样本选取上，以（yǐ）所有个股为样本，并请注意：大部（bù）份高科技股可能无法符合此（cǐ）方（fāng）法的标准，(麦克尔‧普里斯自承其（qí）无（wú）法评估高科（kē）技股的价值)，而在选股程序完（wán）成（chéng）后，自行评估选股结果（guǒ）公司之隐藏资（zī）产价值，以分辨出个股之间价（jià）值的差异，因（yīn）为（wéi）此部（bù）份的价（jià）值无（wú）法以客（kè）观（guān）量化的数（shù）据显示。

麦克尔普里斯选股原则

投（tóu）资模（mó）式指标	指标（biāo）判（pàn）断标准（zhǔn）	指标采取年限
低（dī）估值成长股	BP>股（gǔ）价	连续（xù）8年
资产（chǎn）负债率	小（xiǎo）于15%	连续10年

马克·墨（mò）比尔斯（Mark Mobius） —— 新兴（xìng）市场投资教父

       马克·墨比尔斯研究新兴市（shì）场的（de）股票已（yǐ）经有（yǒu）三十年的经（jīng）验。1997年（nián）、1998年连续被路透社选为"年度最佳（jiā）全球基金经理（lǐ）"。1998年、1999年连（lián）续被（bèi）美国Money杂志（zhì）选（xuǎn）为"全球十大投资（zī）大（dà）师"之一，被《华尔街日报》誉为"新兴市场（chǎng）教父（fù）"。其研究团队被英国"国际财富管理"基金杂志（zhì）评选为"2001年最佳（jiā）新兴（xìng）市（shì）场股票研究团队（duì）"。马克·莫比（bǐ）尔斯管理（lǐ）的邓普顿（dùn）新兴市场（chǎng）基金（jīn）长（zhǎng）期（qī）以来拥有出色的投（tóu）资业绩（jì）。

       著有《获利护照-通往海外投资致富之道》

投资法则

法（fǎ）则一：当每个（gè）人（rén）都想进场时，就是出场（chǎng）时点（diǎn）；当每（měi）个人都急着出场时，就是进场时（shí）点（diǎn）。

马克·墨（mò）比尔斯认为最好的出场方式就是—在股市高档时，慢慢地、逐步地分批赎回。不要等（děng）市（shì）场（chǎng）下跌（diē）时才（cái）恐慌性抛售。另一方面，当每（měi）个人都想（xiǎng）出场时，就是进场时机，因为在恐慌性抛售下，具有（yǒu）投（tóu）资（zī）价（jià）值的股票，可能出现被低估的（de）价格。

法则二:你最（zuì）好的保护就是（shì）分散投资。

投资应该是无（wú）国（guó）界的，只要是具有获利（lì）潜力（lì）的公司，都应该列入（rù）自己的（de）投资组（zǔ）合当中，如此才能够达到（dào）分散单一股票或是单一国家（jiā）的景气循（xún）环风险，分散投资体质佳的股票，便是最好的保护（hù）。

法（fǎ）则三:经营团队的素质，是选股投资（zī）的最高标准。

马克（kè）·墨（mò）比尔斯（sī）认为，人的因素-经（jīng）营团队的素质，决定了该上（shàng）市公司未来成长获利空间，而在（zài）分析（xī）经营团队时，深入的拜访，了（le）解经（jīng）营团队（duì）的经营理念、营运（yùn）目标、甚至于（yú）人格（gé）特（tè）质，以及各产业（yè）的挑战，是几项重要的观察因素。

法则四（sì）：用FELT选择股票（piào）或股市投资（zī）。

所（suǒ）谓FELT就是-Fair、Efficient、Liquid、Transparent。凡投资任何股票投资任何股票或股市之前，都应该审视-股（gǔ）价是（shì）否合理(Fair)，股市是（shì）否是有效率交易（yì） (Efficient)，此股（gǔ）票是否（fǒu）具有流动性(Liquid)，该上市公司财（cái）务报表是（shì）否透明(Transparent)。

法则五：下跌的市场终究会回升，如果你有耐心，就不需要恐（kǒng）慌。

马克·墨比尔斯发现如果能将投资眼光（guāng）放长，“风险的最终价值”--承担风险通常能（néng）有不错的回（huí）报。

法则（zé）六：以资产净值（NAV）判断是否值得（dé）投资（zī）。

在考量（liàng）一个投资标的（de）是否值得投资时（shí），可以该投资标（biāo）的之总资（zī）产价值减去总负债（zhài）所得的净（jìng）值，除以发行在外的股数；如果（guǒ）此一数值（zhí）高于当前股价，则表示该投资标的低估（undervalued），股（gǔ）价具有（yǒu）上扬（yáng）潜力，是一值得考虑（lǜ）之（zhī）标的物；反之则（zé）否（fǒu）。

法则七:选（xuǎn）择投资标的时（shí），如果（guǒ）只靠技术分析等的投资方法（fǎ）往（wǎng）往会误判情势，必须（xū）辅以实际的田野（yě）调查。

如果只靠技（jì）术（shù）分（fèn）析等的投资方法可（kě）能无法掌握全盘局（jú）势（shì），必须透过实际的调查访问才能迅速因应变局（jú）。因（yīn）此，投资（zī）据点遍布全球重要金融市场的国际性（xìng）投资集团才能有效掌握全（quán）球金融情势的脉动（dòng）。

马克墨比尔斯选股原则（zé）

投（tóu）资模式指标	指（zhǐ）标判断标准	指标（biāo）采取年限
资产净值策略（luè）	上（shàng）一（yī）年度BPS>股价（前（qián）复权）	60个交易日
估（gū）值衡（héng）量策略	PB<1,负债（zhài）率<1,净利润（rùn）同（tóng）比增（zēng）长率（lǜ）>5%;PE逆向排序；	100个（gè）交易日（rì）
情绪管理策略	PSY<50,PSYMA<50	100个交易日

 

菲利普‧费雪--成长股投资（zī）策略之父

       现代（dài）投资（zī）理论的开路先锋之一，成长股（gǔ）投（tóu）资（zī）策略之（zhī）父，教父级的投资大（dà）师，华尔街极受尊重和推崇（chóng）的投（tóu）资家之一。

 费雪毕业（yè）于斯坦福大学（xué）商学院，作为一名一（yī）流的投（tóu）资大师，异常低（dī）调,很（hěn）少接受采访（fǎng）。

 著有《怎样选择成长股》

投资（zī）法则

一、这家公司的产品（pǐn）或服务有（yǒu）没有充分（fèn）的市埸潜力──至（zhì）少几年内（nèi）营业额能大幅（fú）成长。

二、管理阶层是否（fǒu）决心开发新产品或制程（chéng），在目前有吸引力的产品线成长潜力利（lì）用殆（dài）尽之际，进一步提升总销售（shòu）潜力。

三、和公司的规模（mó）相比，这（zhè）家公司（sī）的研发努力，有多大的效（xiào）果？

四、公司有没有高人一等的销售组（zǔ）织？

五、公司的利（lì）润（rùn）率（lǜ）高不高？

六（liù）、公司做了什么事，以维持或改善利润率（lǜ）？

七（qī）、公司的劳资和人事关系好不好（hǎo）？

八、公司的高阶主（zhǔ）管关系（xì）很好吗？

九、公司管理阶层深度够吗？

十、公司（sī）的成本（běn）分（fèn）析（xī）和会计纪（jì）录做得好（hǎo）吗？

十一（yī）、是不是（shì）有其（qí）它的经营层面，尤其是本行业较（jiào）为（wéi）独特的（de）地方，投资人（rén）能得（dé）到重要的线索，晓得一家公司（sī）相对（duì）于竞争同业，可能多突出？

十二、公司有没有短期（qī）或长期的盈（yíng）余（yú）展望？

十三、在可（kě）预见的将来，这家公司是否会因为成长而必（bì）须发（fā）行股票，以取得（dé）足够资金，使得发行在外（wài）的股票增加，现有持股（gǔ）人（rén）的（de）利益（yì）将预期的（de）成长而大幅受损？

十四、管理阶（jiē）层是否（fǒu）报喜不（bú）报忧？

十五、管理阶层的诚信（xìn）正直态度是否无庸置疑？

费雪认为（wéi），股（gǔ）票（piào）投资，有时难免有些地（dì）方需（xū）要靠运气（qì），但（dàn）长（zhǎng）期而（ér）言，好（hǎo）运、倒（dǎo）霉会相抵，想要持续成功，必（bì）须靠技能（néng）和运用良好的原则。

投（tóu）资（zī）心（xīn）得

（1） 投资目（mù）标应该是一（yī）家成长公司，公司（sī）应当（dāng）有按部就班（bān）的（de）计划使盈利长期大幅成长（zhǎng），且内在特质很难让新加入者分享其高成长。这是费雪投资哲学的重点。盈（yíng）利的高速（sù）增长使（shǐ）得股价格（gé）相对而（ér）言愈来（lái）愈便宜，假如（rú）股价不（bú）上升的话。由于股价最（zuì）终（zhōng）反映业绩变化，因此买（mǎi）进成长（zhǎng）股（gǔ）一般而言（yán），总是会获丰厚利（lì）润（rùn）。

（2）集中（zhōng）全力（lì）购（gòu）买（mǎi）那些失宠的公司。这是指因为市（shì）场走势或当时市场误判一家公司的真正价值，使得股票的价格远低于真正的价值，此时（shí）则应该断然买进（jìn）。

（3）抱牢股票直到公（gōng）司的性质从根本发（fā）生改变，或（huò）者公司成长到某个地步后，成长率不再能够高（gāo）于整体（tǐ）经（jīng）济。

（4）追（zhuī）求资本大幅成长的投资人（rén），应淡化股利（lì）的重要性。成长型的公司（sī），总是将（jiāng）大部分盈（yíng）利投入到新的业务扩张中去。

（5）为了（le）赚到厚利而（ér）投资，犯下若干错误是无法避免的成本，重要的（de）是尽快承（chéng）认错（cuò）误。学（xué）会（huì）避免重蹈覆（fù）辙。

（6）真正出色的公司数（shù）量相当少，当其股（gǔ）价偏（piān）低时，应充分把握机会，让资金集（jí）中在最有利可（kě）图的股票上。

（7）卓（zhuó）越的普（pǔ）通股管理（lǐ），一个基本（běn）要素是能够不盲从当时的金（jīn）融（róng）圈主流（liú）意见，也不会只为了反其道（dào）而行便排斥当时（shí）盛行的看法（fǎ）。在你的判断结果告诉（sù）你，你是对的时候，要学（xué）会坚持。

（8）投资（zī）普通股和人（rén）类其他大部分（fèn）活（huó）动（dòng）领（lǐng）域一样，想（xiǎng）要（yào）成（chéng）功，必须努力（lì）工作，勤奋不懈，诚（chéng）信（xìn）正（zhèng）直（zhí）。

菲利（lì）普费雪选（xuǎn）股（gǔ）原则

投资（zī）模式（shì）指（zhǐ）标	指（zhǐ）标判（pàn）断标准	指标采取年限
营业收入同比增长（zhǎng）率	营收同比增长率（lǜ）>20%;营收正向排（pái）序（xù）	连续8年
销售（shòu）利（lì）润增（zēng）长（zhǎng）率	销售利润3年复合增长率（lǜ）为正	连（lián）续8年
每股盈余公积	每股盈余公积>0.6元	连续（xù）8年（nián）
营业（yè）成本率	营业成本率<60%	连续8年